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优客工场IPO:为什么如此着急?能打破折戟魔咒吗?

本钱隆冬下,优客工场的IPO,成为同享工作能否讲出本钱故事的又一个检测,而此前WeWork的折戟已让这个职业蒙上一层暗影。

那么于此刻IPO的优客工场,期望给本钱市场,给这个职业讲出一个怎样的故事呢?

作者 / 邱 韵

修改 / 刘 煜

一向被传上市的优客工场总算向美国证监会(SEC)递送了招股申请书,拟登录纽交所,并暂定募资规划为1亿美元。

这是同享工作职业第二个上市方案。本年8月,一向被奉为职业标杆的WeWork递送招股书,却在仅一个多月后就撤回了上市方案,并表明将推延IPO。WeWork上市事情后,同享工作职业遭到了越来越多的质疑,优客工场两个多月后的此次IPO,成为检测这个职业的又一事情。

依据此前的媒体报导,WeWork之所以考虑推延IPO,首要是因为公开市场给予的估值远低于WeWork之前私募融资的估值。而就在优客工场招股书发布后,北京时刻12月13日,路透社报导称,花旗集团与瑞士信贷已退出优客工场的承销商队伍,原因是对估值无法到达共同。

一起,上述音讯称,优客工场期望快速完结IPO,并将时刻最早定在了下一年1月初。为何它如此急于上市?同享工作真的能打破上市魔咒吗?

01

老练门店占比仅38%

2015年,于房地产职业转入白银时代时,优客工场正式建立,并一路遭到本钱加持。天眼查数据显现,在建立至今的四年时刻内,优客工场合计完结了20轮融资,其间包含屡次股权融资、战略融资,仅2019年就先后取得了龙熙房地产、洪泰本钱控股的两轮出资。

四年的时刻内,它经过空间拓宽、强化社群、衔接生态、并购协作等方法,快速开展。招股书显现,其规划在快速增加:2017年净收入1.67亿元,2018年为4.49亿元,同比增加168%;2019年前三季度净收入8.75亿元,同比增加210%。

但在规划快速增加的一起,优客工场的亏本也在持续扩展。材料显现,2017年其全年净亏本3.73亿元,2018年亏本4.45亿元,亏本扩展19%。而到了2019年,其前三个月的亏本起伏扩展到111%,由上一年的2.71亿元增加到5.73亿元。

在招股书中,优客工场将本身亏本的原因归结于“为开展事务而进行的出资”,包含拓荒更多门店、重建现有门店以及一系列收买。

确实,自2015年9月发动首个空间以来,优客工场一向在扩张,2017年其门店数量为94个,2018年就到达了191个,新开门店97个。不过到了2019年,其开店速度已显着放缓,到本年9月,其门店数量为197个,新增6个。

关于优客工场来说,企业的盈余才能取决于门店的老练度,老练的门店入驻率高,盈余才能强且安稳。其间,敞开时刻超越24个月的门店被界说为老练门店。

而从优客工场的门店开展状况来看,到2019年9月,其2018年以来的新的门店数量到达了103个,占比超越一半,并且在197家门店中运营的有171家,也就是说有26个门店还没有正式敞开。

招股书显现,其老练门店由65个,在已运营的171家门店中占比仅为38%。不老练门店以及建设中门店,成为优客工场亏本持续扩展的首要原因,也就是说它62%的门店当时还不具有安稳的盈余才能。

关于现在的优客工场来说,它还不能自我输血,其在招股书中也写道,“从历史上看,咱们既没有盈余,没有发生正的净现流”。

股东供给的本钱和短期告贷所供给的现金,是它当时的首要活动资金来历。天眼查数据显现,自2017年12月的3亿元C轮融资以来,其先后完结了8轮融资。

其间,2018年11月,其取得了全明星出资All-Stars Investment领投的2亿美元D轮融资。在宣告取得出资后的第二个月,2019年1月,优客工场向All-Stars发行了1000万美元可转化债券,年利率为8%,于2020年1月9日到期。

招股书显现,优客工场在2018年的短期告贷和长期告贷分别为7769.8万元和4539万元,总告贷额1.23亿元;2019年前三季度,其短期告贷和长期告贷分别为1.3亿元和2.97亿元,总告贷额4.27亿元。

并且从当时的开展状况看,在一段时刻内,它依然需求依托融资或告贷。依据路透社的报导,优客工场的上市时刻表非常赶,乃至最早期望在下一年1月初完结IPO。

02

“二房东”的转型

本钱隆冬下,优客工场的IPO,成为同享工作能否讲出本钱故事的又一个检测,而此前WeWork的折戟已让这个职业蒙上一层暗影。那么于此刻IPO的优客工场,期望给本钱市场,给这个职业讲出一个怎样的故事呢?

乘着同享经济的春风,近几年来,同享工作职业快速开展。有数据显现,2013年我国同享工作规划为11.7亿元,2018年增加到174.1亿元,年复合增加率到达71.7%,估计到2023年将到达1322.8亿元。

在开展中,同享工作采用了在住宅市场上常用上“二房东”形式,即先向房东租下楼层,装饰改形成工作空间,再以较高的价格将这些空间涣散出租给公司或个人。

这也是优客工场所采纳的首要形式。据了解,其向企业或个人供给多种空间运营服务,并从中收取租借和服务费用,这些空间包含面积大于200平米的标准化空间U Space,面积小于200㎡的小型工作空间U Studio,以及定制化空间U Design。

在招股书中,这些空间运营所发生的收入被归类为“空间会员费”。数据显现,2017年优客工场的空间会员费为1.54亿元,2018年增加155.3%至3.94亿元,本年前三季度为4.20亿元,同比增加59.2%。这也是优客工场的主营收入,2017、2018年,空间会员收入占比分别为92.3%、87.9%。

但是事实证明,“二房东”并不是一个成功的同享工作形式。招股书数据显现,优客工场的收入本钱非常高,一向高于营收,其间由空间会员所带来的本钱是其首要的费用来历。

不过2018年,优客工场开端探究轻财物形式,即不再租借,而是与房东协作,为承当大部分本钱出资的房东供给空间规划、制作以及办理服务,以开发和办理同享空间。经过这一形式,优客工场的本钱投入更少,赢利更多。

由轻财物形式所带来的收入在优客工场的招股书中被计入了“营销和品牌服务”。数据显现,其于2018年第三季度开端第一次计入,尽管前期也是本钱高于收入,但到了2019Q3完成了收入高于本钱——收入2.22亿元,本钱2.02亿元。

优客工场也表明,其2018年和2019年前三季度的运营赢利首要来自于轻财物形式,它也将轻财物形式作为未来的首要增加动力之一,本年7月,其已进一步扩展了轻财物形式运营。

招股书显现,2018年青财物形式下运营的门店由12个增加到31个,到本年9月到达39个。其间,本年前三季度,由轻财物形式所带来的收入已到达4.03亿元,占比为46.1%。

不过需求留意的是,本年前三季度营销和品牌服务净收入大部分由省广众烁带来,这是优客工场于上一年12月收买的一家数字营销服务供给商。而省广众烁的客户高度集中,前三季度93.2%的净收入由前四名客户带来,危险较高。

轻财物形式能否进一步撑起优客工场的持久未来呢?当下还不能给出非常确认的答案。

03

结语

本钱隆冬下,优客工场的IPO好像给这个被WeWork折戟的职业带来一丝暖意。但并不那么温暖的实际依然摆在优客工场和整个职业面前,由融资和告贷所驱动的增加不行持续,精密运营和自我造血已火烧眉毛。

究竟,哪怕能够经过IPO持续求助本钱市场,但也需求给本钱市场以告知。